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Près de 5000 entreprises bénéficient actuellement du capital-investissement. Pourtant nombre d’entrepreneurs rechignent encore à y faire appel, par méconnaissance de ses mécanismes ou par peur de perdre le contrôle de leur activité.

1 – En quoi consiste le capital-investissement. Est-ce la même chose que le capital-risque ?

Le capital-risque est une des formes du capital-investissement au même titre que le capital-développement, le capital-transmission ou bien le capital-retournement. Le capital investissement consiste pour un investisseur à entrer dans le capital de sociétés ayant besoin de fonds propres. Cette opération regroupe le capital-risque au démarrage de l’activité, le capital développement pour soutenir la croissance de l’entreprise, le capital-transmission (également désigné sous l’acronyme anglo-saxon de LBO) et le capital retournement pour offrir aux sociétés en difficulté une nouvelle dynamique par une recapitalisation.

2 - Quel est l’intérêt pour l’entrepreneur d’y avoir recours ?

Le porteur de projet veut créer son entreprise ou l’entrepreneur souhaite la développer mais sa banque est réticente à lui accorder un crédit. Le capital-investisseur peut être d’une précieuse aide. A l’exception du capital transmission, il permet à la société de renforcer ses fonds propres sans endettement supplémentaire ni garantie exigée. De plus, l’entreprise, ainsi crédibilisée, peut voir sa capacité d’emprunt restaurée.

3 - Le capital-investisseur devient-il un associé ?

Le capital-investisseur est associé au projet pendant un certain laps de temps. Il entre dans le capital de plusieurs sociétés mais n’a aucune volonté d’y rester à long terme. « Son métier, c’est d’être actionnaire professionnel et de réaliser une plus-value », rappelle Grégory Sabah, directeur des études de l’association française des investisseurs en capital (AFIC). Toutefois, à la différence de la bourse, le capital investisseur est animé par les intérêts de l’entreprise sur le moyen terme.

4 - Combien de temps le capital-investisseur reste-t-il dans le capital de l’entreprise ?

Le principe est à chaque fois le même : le capital-investisseur entre dans le capital de la société pour une période déterminée, généralement de trois à sept ans. « L’échéance n’est cependant pas fixée à l’avance », indique Grégory Sabah. Cette prise de participation est très variable selon le projet, de 1 à 100 % du capital de la société, mais elle est généralement minoritaire, sauf pour le cas du capital transmission. Durant cette période, il peut percevoir des dividendes, au même titre que tous les autres actionnaires. Mais il se rémunère généralement à la revente de ses parts.

5 – Quels sont les types d’entreprises susceptibles d’intéresser un capital-investisseur ?

Il n’existe pas de secteur prédisposé. « Allocine.com », « Un jour ailleurs », « Rexel », « Séphora », « Dailymotion » ou « meilleurstaux.com » y ont eu recours. Toutefois, les micro-entreprises n’ont pas le profil idoine pour prétendre au capital-risque ou au capital-développement sauf à avoir des perspectives de forte croissance. « L’aspect innovation est important », indique Grégory Sabah. « Les capital-investisseurs ne viennent pas au secours de PME par charité, il faut qu’elles aient un vrai potentiel de profit », souffle un professionnel.

6 – Est-ce que l’entrepreneur risque de perdre le contrôle de son entreprise ?

C’est la question que se posent nombre d’entrepreneurs et c’est aussi le principal frein au développement du capital-investissement en France. Vaut-il mieux détenir l’énorme part d’une tartelette ou la tranche d’un énorme pudding ? C’est l’image revisitée du fameux dilemme qui se pose à l’entrepreneur lorsqu’il envisage l’entrée d’un tiers dans le capital de sa société. « Dans tous les cas, le capital-investisseur reste actionnaire, il ne se substitue pas au gérant. Ce n’est pas lui qui tient le gouvernail. Il reste à quai mais surveille le radar et donne la direction générale », développe Grégory Sabah, directeur des études de l’association française des investisseurs en capital (AFIC). Il est vrai que le capital -investisseur est généralement actionnaire d’une dizaine d’entreprises : il ne peut gérer chacune d’entre elles. En revanche, il entre souvent dans le conseil d’administration de l’entreprise et dans ses organes de surveillance. Il a ainsi accès aux états financiers de la société, son bilan, son compte de résultat.

7 – Que se passe-t-il en cas de désaccord avec le capital-investisseur ?

Avant même son entrée dans le capital de l’entreprise, le capital-investisseur procède généralement à un audit pour identifier les leviers de croissance. Des objectifs sont définis, une stratégie mise en place. « C’est clairement une histoire d’hommes : il faut qu’ils s’entendent », reconnait Vincent Delmas, associé chez KPMG Transaction Services. Toutefois, si une mésentente persiste entre le chef d’entreprise et le capital-investisseur, ce dernier peut sortir avant la date envisagée.

8 – Le capital-investisseur peut-il quitter une société pour une autre, plus profitable ?

« Ce n’est clairement pas sa logique », assène Grégory Sabah. Selon lui, le capital-investisseur se constitue un pool d’entreprises, lequel comprendra « quelques pépites ». « Mais il aura surtout à cœur que l’ensemble du pool fonctionne », explique-t-il. Le risque est en effet inhérent au métier d’investisseur et intégré dans son schéma de rentabilité. « Dans le cas du capital-risque, l’investisseur sait que sur un portefeuille d’une dizaine d’entreprises dans lesquelles il investit, seule une minorité connaîtra une rentabilité des capitaux engagés suffisante pour assurer à l’ensemble du portefeuille une performance (TRI) supérieure à 20% », complète Vincent Delmas. Et quand bien même le capital-investisseur souhaiterait quitter le navire avant qu’il ne coule, il devrait pour ce faire vendre ses parts. « Or si l’entreprise ne va pas bien, il ne trouvera pas d’ acheteur au prix initialement espéré. Il est donc obligé d’attendre qu’elle aille mieux », objecte Vincent Delmas.

9 – Comment se passe la sortie de l’investisseur ?

La première possibilité, c’est que le chef d’entreprise rachète les parts et reprend entièrement le contrôle de sa société. « Mais si l’entreprise a nettement progressé, il est difficile pour lui de réunir les fonds pour le faire », souligne Frédéric Donte, de la CCi de Lille. Trois options s’offrent alors à lui : l’entrée en bourse pour les plus grosses PME, l’arrivée d’un nouveau capital-investisseur ou le rachat par un autre groupe. Dans ces deux derniers cas, la situation n’a rien de provisoire et l’entreprise passe définitivement entre des mains étrangères. Le sentiment de dépossession est total si le nouvel actionnaire détient plus de 50 % du capital. « C’est une question culturelle, tranche Frédéric Donte. Certains veulent absolument être leur propre patron. Mais d’autres ne s’interdisent pas une vente à sept ans ». D’autant que ce cas de figure ne se présente qu’aux entrepreneurs qui ont réussi à développer fortement leur activité et donc bénéficié de ce succès.

10 – Comment entrer en contact avec un capital-investisseur ?

Il existe 270 structures d’investissement en France comprenant en moyenne 8 à 12 personnes par structure. Les experts-comptables, notaires, banquiers ou commissaires aux comptes peuvent jouer le rôle d’intermédiaire. Oseo met aussi les uns et les autres en relation via ses deux plateformes : www.investnet.oseo.fr et capital-pme.oseo.fr. « Ce sont des sortes de Facebook dédiées au capital-investissement », résume Grégory Sabah. Enfin les plus grosses entreprises pourront aussi s’adresser aux banques d’affaires pour être mises en relation avec un investisseur.

Source : lefigaro.fr.

1. Déterminer son profil
Créer et exploiter une entreprise exige un désir d’entreprendre, un goût de l’engagement et du challenge, ce que la chambre qualifie de «profil entrepreneur». Ce dernier doit pouvoir prendre des risques, décider et diriger, accueillir, négocier, s’adapter et innover, pour finalement dégager des bénéfices. Entreprendre demande également adaptabilité et disponibilité. Il faut pouvoir raisonner à moyen et long terme, s’informer et se perfectionner en permanence, se faire seconder. Autre qualité à posséder : il faut être capable de travailler en réseau et s’accommoder de situations précaires ou incertaines.

2. Identifier et réunir les compétences nécessaires à son activité
Pour créer son entreprise, il est nécessaire de maîtriser un savoir-faire ou un métier. Il faut concevoir un produit original, qu’il faudra protéger, ou valoriser une nouvelle technique ou un nouveau procédé de fabrication, ou encore développer un service particulier.
Le créateur doit connaître les produits et services offerts, rechercher des fournisseurs, sélectionner les produits nouveaux et négocier leurs conditions d’achat. Le futur créateur devra aussi vendre, et pour cela définir une politique commerciale cohérente, prospecter et fidéliser la clientèle, positionner et promouvoir l’image de l’entreprise. Il devra gérer sa société, en calculant les prix et les marges. Il évaluera et suivra sa trésorerie, estimera et surveillera ses stocks. Il pourra élaborer des tableaux de bord, et gérer son entreprise avec l’outil informatique. Enfin, il sera amené à motiver son personnel, construire et entretenir des réseaux professionnels.

3. Connaître son marché et ses concurrents
L’analyse du marché est le préalable à toute démarche. Elle doit permettre de répondre à certaines questions : quels sont les clients et concurrents potentiels, comment distribuer tels produits ou services : où, quand, à quel prix, et quelles sont les évolutions prévisibles de la demande ? La concurrence est un défi quotidien qui nécessite combativité et mobilisation permanente. Il faut être attentif à l’environnement de l’entreprise, mettre en place une veille commerciale, s’adapter aux besoins des clients, anticiper pour rester compétitif.

4. Dégager des bénéfices
Il faut évaluer la rentabilité financière du projet, en estimant notamment le chiffre d’affaires prévisionnel. Il reste ensuite à définir les charges d’achats, de loyers, de frais de personnel, d’impôts. Le créateur doit également évaluer le poids des cotisations sociales, calculer les prix de revient et les prix de vente des marchandises. De plus, les marges bénéficiaires devront être suffisantes pour la rémunération de l’entrepreneur et des éventuels associés, le remboursement des emprunts, le financement des investissements ainsi que les besoins de stocks, et permettre de dégager un fonds de roulement.

5. Financer son projet
Il est nécessaire d’évaluer au plus juste le coût du projet de la création de la société. Il faut définir les besoins à financer. L’entrepreneur devra budgétiser le matériel, l’outillage, l’agencement immobilier, le véhicule, tous les frais d’installation dans les locaux, les stocks. Sans oublier la trésorerie, les liquidités de l’entreprise. La CRCI précise que le plan de financement permet de vérifier que les ressources couvrent l’ensemble des besoins à financer. La crédibilité du projet dépend de la qualité du montage financier.

6. Remplir les conditions d’accès à la profession
Attention, certaines conditions sont requises pour pouvoir créer sa société. Il faut notamment être majeur, remplir les conditions de casier judiciaire vierge, les réglementations professionnelles particulières (permis, diplôme). De plus, le passage auprès d’un centre de formalités des entreprises (CFE) est obligatoire pour immatriculer la société aux registres professionnels, l’affilier aux caisses sociales et se déclarer auprès des administrations comme les impôts.
Le CFE compétent est celui de la CRCI pour les commerçants et sociétés commerciales. Les artisans, quant à eux, relèvent de la chambre des métiers. Enfin, les agents commerciaux et les sociétés libérales se tourneront vers le Greffe du Tribunal de commerce ou du Tribunal de grande instance, l’Urssaf pour les professions libérales.

7. Choisir un cadre juridique et fiscal adapté
Ce choix doit être fait avec les aspects patrimoniaux, financiers, fiscaux et sociaux de la société et de l’entrepreneur qui a le choix entre différentes formes juridiques. Les principales sont l’entreprise individuelle, le statut de l’auto-entrepreneur, l’entreprise unipersonnelle à responsabilité limitée (EURL), la société à responsabilité limitée (SARL).

8. Opter pour un régime de protection sociale
Pour l’entrepreneur, l’affiliation au régime social des indépendants (RSI) est obligatoire même s’il exerce une activité salariée ailleurs. Elle lui permet de bénéficier d’une couverture sociale. L’affiliation est fonction, notamment, de la nature de l’activité, du cadre juridique retenu, du statut de l’entrepreneur, de sa situation personnelle et de la couverture sociale souhaitée, ainsi que du coût pour l’entreprise.
Par exemple, l’auto-entrepreneur déclaré au CFE relève du régime social des indépendant. Il bénéficie d’une couverture sociale comprenant le régime de base, et un régime complémentaire facultatif. Le coût est fonction des cotisations et contributions de l’entreprise. Le prix du régime de base s’élève à environ 40% du revenu professionnel. Ce pourcentage peut néanmoins être réduit grâce aux exonérations ou report de cotisations, en faveur des créateurs d’entreprises, comme le dispositif l’ACCRE, l’aide aux chômeurs créateurs d’entreprise. Pour le conjoint de l’entrepreneur participant à l’activité, le choix d’un statut légal est également obligatoire.

9. Respecter les obligations administratives et comptables
Il est nécessaire que le futur créateur tienne une comptabilité régulière et sincère, et qu’il émette des factures conformes à la réglementation. Il doit conserver la correspondance commerciale et les pièces comptables pendant dix ans. Il lui faudra prendre garde notamment aux échéances fiscales et sociales et à la législation du travail en cas d’emploi de personnel salarié. Le créateur doit aussi prendre en compte les normes d’hygiène et de sécurité au travail, la réglementation économique, les normes sanitaires, et les clauses du bail commercial.

10. Des avantages fiscaux ou sociaux
Le créateur peut demander un rescrit fiscal, procédure lui permettant de consulter l’administration sur la validité du montage juridico-fiscal envisagé. L’entrepreneur peut questionner les impôts sur le bénéfice de certaines exonérations, et à partir du 1er juillet, sur la qualification de l’entreprise par rapport à l’impôt sur le revenu.
De plus, il peut formuler un rescrit social, qui lui permet d’améliorer sa sécurité juridique. En effet, dès le 1er juillet, les artisans et commerçants pourront consulter le RSI (régime social des indépendants) en vue de connaître les conditions d’affiliation ou d’exonération de cotisations. Depuis début 2009, les employeurs pouvaient déjà interroger l’Urssaf sur leur situation par rapport aux dispositifs d’exonérations, d’allègements ou de déductions de cotisations.

Source : lefigaro.fr